在一個沒有央行的虛擬世界裡，誰是最後的買家?
比特幣確實正處於危機之中，你永遠無法真正宣告它死亡——一種理論上無邊界、無法無天的電子貨幣將永遠存在於某個地方——但它的價格在不到一年的時間裡暴跌了80%，而整個加密貨幣市場抹去了約7000億美元市值。
比特幣將走向何方？真正的信徒正在進行的押注就像過往資產泡沫的重演，如互聯網股票或房地產泡沫：在過山車重新開啟之前，在整個系統範圍內清除壞角色。基於這種觀點，任何東西都有價格，即使是沒有內在價值的利基資產。或許比特幣價格應該超過3700美元。
但這種虛擬貨幣自今年初以來的表現並不僅僅像是泡沫破裂；它看起來更像是一種受到攻擊的貨幣。這次價格暴跌主要發生在去年12月至今年2月之間，從近1.9萬美元跌至約7000美元。直到本月初，比特幣還處於6000至7000美元的價位，似乎還牢不可破。比特幣價格本來是有支撐位的，後來還是屈服了。
比特幣在6k至7k美元區間維持，讓人想起一種受到攻擊的貨幣這讓人想起過去各國央行在面臨巨大拋售壓力時是如何捍衛本國貨幣的，它們利用自己的金融儲備來維持價格水平或區間。就像拳擊手被無情的拳打腳踢，如果沒有更多的資源來承受痛苦，就會被擊倒。想想1998年俄羅斯央行捍衛盧布的鬥爭，或者1992年英國央行捍衛英鎊的努力。在這兩種情況下，貨幣先是穩定，然後搖擺，然後崩潰。
攻擊目標
中央銀行干涉的結果是什麼樣的，俄羅斯版然而比特幣沒有央行來作為支撐，對比特幣這種運動的一種寬容的解釋：比特幣將一個緊密聯繫的社區團結在一起，保護自己的投資。2014年，比特幣正經歷泡沫破滅後的餘波，當時市場價格為350美元，然而突然間，一份3萬比特幣的限價為300美元的巨額賣單引發了市場恐慌。但加密愛好者們聚集在一起，吸收了這個賣單，甚至製作了概念藝術，將這次殺死“熊鯨”賣家的行為永遠記錄下來。
但那是過去，現在擁有影響價格的資源的信念捍衛者可能已經變成了大型的、中心化的參與者，比如大型挖礦企業、交易所，或者500多個擁有1000多萬美元比特幣的地址，而不是一個由技術怪才組成的忠誠社區。
對沖基金GLG Partners前經理Raoul Pal表示，如果你想知道誰有央行那樣的火力來大舉拋售比特幣，那你可以看看Tether。
Tether聲稱它們是由美元等硬通貨一對一支持的，這意味著它們可以進行交易，並在加密交易所中用作美元的簡單代理，不會受到虛擬貨幣類型價格波動的影響。
然而，長期以來，人們一直懷疑Tether被用來人為支撐比特幣的價格。今年6月的一份研究報告顯示，每當比特幣價格下跌時，新發行的Tether似乎就會湧入市場，幫助阻止了下跌。美國司法部最近開始了一項涉及Tether的市場操縱調查。
Pal指出了比特幣在跌破6000美元之前的匯率掛鉤走勢。如果這種防禦被打破，監管機構的調查又發現了價格操縱的證據，那麼今年的拋售將不僅僅是周期性的熊市。